Автор Telegram-канала Monetarity Владислав Туркин на прошлой неделе достаточно подробно объяснил причины ослабления тенге после того, как по итогам торгов на бирже KASE 
курс доллара достиг 538,68 тенге. Как отмечает Туркин, ситуация складывалась не внезапно – еще задолго до нынешнего скачка валюты накапливались структурные и монетарные перекосы. Эксперт обращает внимание на устойчиво высокую инфляцию и крайне низкие реальные процентные ставки (с поправкой на инфляцию), наблюдавшиеся в Казахстане в последние месяцы. Эти факторы, по его словам, давно сигнализировали о грядущем ослаблении национальной валюты. Нарастающий спрэд между доходностями казахстанских и американских госбумаг также служил маркером инфляционной и курсовой премии. Согласно расчетам по базовым моделям, условное равновесие курса было в районе 520 тенге за доллар, и отклонения от этого значения вызывали вопросы еще весной, пояснил Туркин. "Что стало триггером ухода выше 520 тенге за доллар? Ключевой фактор - это структурный перегрев экономики, маскируемый под форсированную индустриализацию. Все заявления про "рывок", "наращивание потенциала", "особый путь" выглядят классикой по Фридриху Августу фон Хайеку: деньги вбрасываются в экономику сегодня, а обещанный выпуск наступает, в лучшем случае, в отдаленной перспективе", – пишет экономист.
Австро-британский экономист Хайек, напомним, был сторонником рыночной экономики – и усиленно топил против любых форм
коллективизма, в том числе – и против государственного патернализма в экономике, считая, что, вбухивая деньги в частный капитал, правительство любой страны потребляет пиво без водки, то есть выкидывает их на ветер. Но тут вопрос не в том, прав ли был Хайек, уповая на "невидимую руку рынка", а в том, как, что в Казахстане в этом году государство запустило масштабные программы гарантирования кредитования бизнеса со стороны холдинга "Байтерек", и эти массовые вливания денег в экономику, значительная часть которых идет на закуп импортируемого оборудования, создают всплеск спроса на валюту, считает Туркин. То есть курс вечнозеленого мы разгоняем внутренним спросом уже сейчас, а приобретенное на доллары оборудование начнет приносить прибыль Бог знает когда. И Бог знает, начнет ли оно приносить его вообще. При этом инфляционные ожидания в стране остаются высокими, вследствие чего рынок начинает закладывать дополнительную премию за риск: продавцы любой продукции на внутреннем рынке изначально устанавливают цену так, чтобы завтра можно было бы купить новую партию товара, даже если она подорожает. А поскольку значительная часть товара закупается за валюту, а не в тенге, это становится дополнительным рычагом давления на курс. И вообще, уверен экономист, рост курса доллара – это следствие, а не причина.
